在进入2026年AACR大会前夕，全球BD交易在3月集中爆发，呈现出明显的结构性特征：一方面，大额并购与授权持续向肿瘤与免疫领域集中；另一方面，AI制药、蛋白降解（TPD）、多特异性抗体等新技术平台显著升温。同时，中国Biotech通过NewCo、区域授权等模式深度参与全球交易链条。本轮整理从研究领域出发，对3月重点交易进行系统梳理，以呈现当前创新药BD的核心逻辑与热点方向。
一、中枢神经系统（CNS）-总额约48亿+美元
- 3月3日–爱科百发 X 齐鲁制药（最高4.7亿元人民币）
授权ADHD药物爱智达®中国商业化权益。该药为复方中枢兴奋剂，用于注意缺陷多动障碍，已具备商业化基础，交易属于区域放量型合作。
- 3月9日–Rapport Therapeutics X 元羿生物（约3.28亿美元）
授权RAP-219大中华区权益。该药为TARPγ8选择性AMPA受体负变构调节剂（NAM），用于癫痫及双相障碍，已完成耐药性癫痫2a期临床，具备突触调控差异化机制。
- 3月19日–Collegium Pharmaceutical X Corium Therapeutics（最高7.85亿美元）
收购ADHD药物AZSTARYS全球（除大中华区）权益。该药已在美国上市，通过前药+速释组合实现快速起效与长效控制。
- 3月27日–Otsuka Pharmaceutical X Transcend Therapeutics（最高12.25亿美元）
收购临床阶段公司。核心资产TSND-201（methylone）为快速作用神经可塑性调节剂，用于PTSD等精神疾病，主打“快速起效+持久疗效”。
- 3月29日–Insilico Medicine X Eli Lilly and Company（最高27.5亿美元）
AI制药合作+资产授权。基于Pharma.AI平台推进多靶点CNS等领域研发，并授权一款临床前小分子。
- 3月31日–礼来 X Centessa Pharmaceuticals（总额78亿美元）
收购睡眠障碍药企Centessa Pharmaceuticals，将食欲素受体2（OX2R）激动剂管线收入囊中，继续加码神经科学布局。Centessa正在推进一系列OX2R激动剂，旨在解决对睡眠-觉醒周期至关重要的神经生物学系统，以治疗白天过度嗜睡和觉醒障碍。
二、肿瘤（小分子/靶向）-总额约122亿+美元
- 3月6日–Servier X Day One Biopharmaceuticals（约25亿美元）
收购肿瘤公司。已商业化RAF抑制剂Tovorafenib+两款ADC（B7-H4、PTK7）处于临床阶段。
- 3月20日–Novartis X Synnovation/Pikavation（最高30亿美元）
收购PI3Kα项目组合。核心SNV4818为泛突变选择性PI3Kα抑制剂，处于乳腺癌及实体瘤I/II期临床。
- 3月26日–Merck & Co. X Terns Pharmaceuticals（约67亿美元）
全资收购。核心资产TERN-701为口服BCR-ABL抑制剂，用于CML，定位下一代TKI。
三、肿瘤（抗体/TCE/双抗）-总额约45亿+美元
- 3月4日–UCB X Antengene（近12亿美元）
授权CD19/CD3双抗ATG-201。临床前阶段，预计IND，典型TCE血液瘤路径。
- 3月23日–Sanofi X Kali Therapeutics（最高12.3亿美元）
引进三特异性TCE KT501（CD3/CD19/BCMA），采用CD3掩蔽设计降低CRS风险，处于I期临床。
- 3月24日–Gilead Sciences X Ouro Medicines（最高21亿美元）
收购NewCo公司。核心CM336（CD3×BCMA双抗）用于多发性骨髓瘤，代表中国Biotech通过NewCo实现退出的标志性案例。
四、免疫/炎症/自身免疫-总额约30亿+美元
- 3月3日–Boehringer Ingelheim X Sitryx Therapeutics（金额未披露）
获得免疫代谢小分子项目，通过调控免疫细胞代谢治疗自身免疫疾病，临床前阶段。
- 3月3日–Teva–Blackstone Life Sciences–4亿美元战略融资
支持duvakitug临床开发，该TL1A单抗治疗UC和CD正在3期研究中，BXLS可获得里程碑及全球销售特许权使用费。
- 3月9日–GSK X Alfasigma（最高6.9亿美元）
授权IBAT抑制剂linerixibat，用于PBC瘙痒症，接近FDA审批阶段。
- 3月12日–Enodia Therapeutics X Kezar Life Sciences（最高1.28亿美元）
获得Sec61蛋白降解临床前项目，用于免疫调节相关研究。
- 3月25日–Alteogen X 渤健–（最高5.6亿美元）
授权ALT-B4技术皮下注射生物制剂开发及商业化。
- 3月27日–Novartis X Excellergy（最高20亿美元）
收购抗IgE抗体EXL-111，用于IgE介导疾病，具备长半衰期设计，处于临床开发阶段。
- 3月31日-Biogen X Apellis Pharmaceuticals（最高56亿美元美元）
收购Apellis Pharmaceuticals。Apellis是专注于严重补体驱动疾病治疗的领先企业，拥有两款已获FDA批准的商业化药物：EMPAVELI®与SYFOVRE®。
五、平台技术（TPD/AI/基因组）-总额约55亿+美元
- 3月2日–Gyre Therapeutics X Cullgen（约3亿美元）
收购TPD+DAC平台。核心管线包括TRK降解剂（已完成I期）及GSPT1降解剂（I期）。
- 3月12日–Enodia Therapeutics X Kezar Life Sciences（1.28亿美元）
获取Sec61蛋白降解平台项目，处于临床前阶段。
- 3月24日–Quotient Therapeutics X Merck & Co.（最高22亿美元）
基于体细胞基因组平台开发IBD新靶点，拓展非传统遗传学靶点发现路径。
- 3月29日–Insilico Medicine X Eli Lilly and Company（最高27.5亿美元）
AI平台合作（跨领域），覆盖靶点发现到分子设计全流程。
六、代谢/心血管-总额约12亿+美元
- 3月5日–Tenaya Therapeutics X Alnylam Pharmaceuticals（最高11.4亿美元）
合作开发心血管RNAi疗法，模式为“靶点发现+RNAi开发”。
- 3月15日–Samsung Bioepis X G2GBIO（1335万美元）
开发长效司美格鲁肽，基于微球缓释技术实现GLP-1药物长效化。
- 3月23日–云顶新耀 X 箕星药业（最高5000万美元）
收购艾曲帕米鼻喷雾剂大中华区权益，用于PSVT急性发作，美国已获批。
七、肾脏/血液疾病-总额约15亿+美元
- 3月4日–China Biologic Products X Sanofi（最高15.3亿美元）
授权JAK/ROCK双靶点抑制剂Rovadicitinib，已在中国获批用于骨髓纤维化。
- 3月17日–礼邦医药 X R1 Therapeutics（金额未披露）
授权AP306海外权益，该药为泛磷转运蛋白抑制剂，用于CKD高磷血症，处于临床阶段。
八、商业化/区域平台-总额约 2亿+人民币
- 3月17日–云顶新耀 X 海森生物（新加坡）（2亿元定金）
拟收购东南亚商业化平台，覆盖约6亿人口市场，强化区域销售网络。
九、罕见病/专科药企并购-总额约126亿美元
- 3月26日–Recordati X CVC Capital Partners（约126亿美元）
罕见病龙头收购要约，核心产品包括库欣病药物Isturisa及神经母细胞瘤药Qarziba，具备成熟商业化能力。
2026年3月全球创新药BD交易呈现出清晰的“双轮驱动”格局：一方面，已上市或临床后期资产加速变现，如CNS及免疫领域产品成为跨国药企补强管线与现金流的重要抓手；另一方面，肿瘤领域依然是交易核心，无论是PI3Kα小分子还是TCE/三特异性抗体，均持续获得高溢价。此外，Gilead Sciences收购Ouro Medicines也标志着中国Biotech通过NewCo模式实现全球化退出路径进一步成熟。整体来看，BD交易正向“高确定性资产+高技术壁垒平台”集中演进。
